ソフトバンクグループのハイブリッド社債は買うべき？わかりやすく解説

ソフトバンクグループが個人投資家を対象とした35年ハイブリッド社債を発行します。

発行総額は4,050億円とかなり大きな規模となります。

ハイブリッド社債というあまり聞き慣れない債券ですし、仕組みがわかりにくい方も多いようですね。

今回はソフトバンクグループのハイブリッド社債について解説していきます。

ハイブリッド社債とは

まずは今回の話の前提となるハイブリッド社債について解説していきます。

社債とは

社債がわからないとこれからの解説も理解できないでしょうからまずは、通常の社債とはなにかという点から説明しておきましょう。

社債とは会社が資金調達を目的として、投資家からの金銭の払込みと引き替えに発行する債券のことをいいます。

簡単にいえば企業の「借金」です。

個人投資家からの借り入れと思えばよいでしょう。

社債は普通社債、転換社債などいろいろな発行方法があります。

その内容によってルールも違いますが、一般的には高めの利率が定められており、その利息をもらいつつ、満期や繰上償還時に額面で償還（買い取り）されます。

つまり、期日になれば元本が返ってくる上に利息がもらえるのでその分がプラスというわけです。

ただし、デメリットがあります。

企業が破綻した場合や経営が悪化した場合です。

その場合には、利息が滞ったり、元本が返ってこない可能性もあります。

また、社債は途中で換金したいと思っても株ほど売買が容易ではありません。

そのリスク分、利回りが高く設定されているんですね。

社債なのに資本とみなして格付け

ハイブリッド社債は株式と債券の両方の特性を持った社債です。

社債は前述のように借り入れと同じですから会計上、負債となります。

負債が増えれば財務上の自己資本比率などの指数も悪化しますね。

各種格付がさがるでしょうし、投資家などへの見栄えが悪くなります。

しかし、ハイブリッド社債の場合には会計上は負債という扱いに変わりはありませんが、格付け会社が一定の条件のもと資金調達額の一部を資本と見なし格付けを行なうのです。

格付けが変わったところで実質は同じなのですが、投資家への見栄えが悪くなりにくいという仕組みですね。

5年間は50%の資本性が認められた

ちなみに今回のソフトバンクグループのハイブリッド社債は以下の条件で各付けされるとのこと

格付機関（株式会社日本格付研究所（JCR）及びS&Pグローバル・レーティング・ジャパン株式会社）より、資本性の認定（資金調達額の50％）を受けていますが、この資本性は初回繰上償還可能日（2026年6月21日）以降は50％から0％に低下することが見込まれております。

出典：SBI証券　ソフトバンクグループ株式会社 第5回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債より

つまり、はじめの5年間（2026年6月21日まで）は格付上、資金調達額の50％は資本性の認定が受けられるということですね。

それ以降は0%に低下する見込みとのことですから状況によってはそこで繰上償還する可能性がありそうです。

なお、繰上償還と決まった期間が終わる前に終了することです。繰上げ償還時は額面で償還されます。

通常の社債よりも支払い順位が低い

ハイブリッド社債はもう一つ特徴があります。

それは債券だけなく株式の特性をもっていることです。

債券ですから利率が定められており、満期や繰上償還時に額面で償還されます。

しかし、それ以外に特徴があるのです。

具体的には以下の点がそれにあたります。

利払の任意繰延、超長期の償還期限、発行体の清算時等に残余財産の弁済（支払い）順位が上位債務に劣後すること等の資本に類似した性質や特徴を有する

出典：SBI証券　ソフトバンクグループ株式会社 第5回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債より

ちょっとわかりにくいですが、簡単に言えば普通の社債よりも元本および利息の支払い順位が低いということです。

会社が倒産すると残った財産を清算します。

その際に通常の社債よりも優先度が下になるってことですね。

お金が返ってきにくいということ。

また、利金の支払いや繰上償還を見送ることができるなど株のような裁量があるのも特徴となります。

利回りは高め

社債なのに資本として格付されるのは会社の都合であり、投資家としてはそれほど関係ありません。

また、社債よりも劣後している部分が大きいですから投資家としてはよりリスクが高めですよね。

その分、ハイブリッド社債は利回りが高めに設定されます。

2.45％〜3.05%の利回り

ちなみに今回のソフトバンクグループのハイブリッド社債は以下の条件となっています。

ソフトバンクグループのハイブリッド社債は買いなのか？

それでは今回発行されるソフトバンクグループのハイブリッド社債は買いなのか考えてみましょう。

ソフトバンクグループのハイブリッド社債概要

それでは概要を見ておきましょう。

全部で4,050億円分発行されます。

ソフトバンクグループのハイブリット社債のポイント

ソフトバンクグループのハイブリット社債は利回りの条件がかなり良いですね。

問題は5年目以降の部分です。

前述のように5年経った2026年6月21日以降には資本性の認定が0%に低下する見込みです。

普通に考えればそこで償還となると思うのですが・・・

そこで償還すると考えるか否かで判断が大きく変わりそう。

また、劣後特性をどう考えるかでしょうね。

ソフトバンクグループは日本でも有数の規模の企業ですが、有利子負債の金額も日本有数の企業でもあります。

かなりレバレッジを効かせたアグレッシブな経営をしていますのでリスクは高めなのです。

さらに35年という期間を考えるとソフトバンクグループの代表の孫正義さんが元気かどうかという点も・・・

孫正義さんも現在63歳ですから35年後には98歳です。

現役でバリバリ経営者をやっているとはちょっと考えにくいでしょう。

そもそも孫正義さんが社長をするのは69歳までと公表していますしね。

つまり、最長35年という期間を考えると孫正義さん後も関係してくるわけです。

後継者問題はソフトバンクグループはずっと言われていますのでその点をどう見るかでも判断は変わりますね。

個人的な見解

個人的な見解としては以下の理由からパスです。

比較的安全で株のような値動きがなく、元本が戻ってくる可能性が高めの社債を分散先の一つとして考えるならないことはない選択肢ではありますが・・・

ソフトバンクの成長を期待している、ソフトバンクを応援したいという方もこの社債ではなくソフトバンクグループの株を買うという選択肢も含めて検討が必要でしょうね。

まとめ

今回は「ソフトバンクグループのハイブリッド社債は買うべき？わかりやすく解説」と題してソフトバンクグループのハイブリッド社債をみてきました。

個人的にはパスかな・・・ってところですが、比較的安全資産の分散先の一つくらいに考えるなら利率は高めですからないことはない感じですかね。

なお、ソフトバンクグループのハイブリッド社債は以下の証券会社で購入可能です。

SBI証券の債券キャンペーン

キャンペーンはソフトバンクグループハイブリッド社債を購入した方の中から抽選で600名に現金1万円をプレゼントというものです。

なお、１額面につき1口となるようですからたくさん購入すれば当選確率は上がるということになりますね。

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