セゾン投信が楽天証券iDeCo「9ファンド運用除外」に真っ向反論

2025年5月21日

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2025年5月15日、楽天証券は iDeCo（個人型確定拠出年金）の商品ラインアップから 9本のアクティブファンドを運用除外候補 とする方針を公表しました。

目玉の一つが人気の「セゾン資産形成の達人ファンド」。

その翌日、運用会社である セゾン投信が公式サイトで異議を表明 し、加入者に“回答書での反対”を呼びかけています。

「運用除外って何？」「達人ファンドはもう買えないの？」と不安を感じた方へ、仕組み・背景・影響・対策 をわかりやすくまとめました。

そもそも楽天証券iDeCoの「運用除外」とは

今回の話を理解するために前提となる運用除外の話を簡単に紹介しておきましょう。

簡単いえば楽天証券がiDeCoで取り扱っている商品の一部を新たに買えなくするってことです。

ポイントは以下の3点

・新規買付停止：決定後は掛金配分・スイッチングとも購入不能
・既存残高は保有継続可：ただし長期的に純資産が縮むリスクあり
・背景には DC法の“35本制限”

運用商品は原則35本以内に絞るという規定があり、楽天証券は枠を空けるため低評価のアクティブファンドを整理する狙いも推察されます

楽天証券iDeCo除外候補の9ファンド一覧と資産クラス

除外候補となっているのは以下の9本。

#	ファンド名	資産クラス	主な除外理由（楽天証券公表）
1	セゾン資産形成の達人ファンド	国内外株式バランス	同分類平均を下回る運用成績
2	iTrust 世界株式	外国株式	残高・成績とも基準未達
3	MHAM日本成長株ファンド＜DC年金＞	国内株式	同上
4	iTrust 日本株式	国内株式	同上
5	フィデリティ・日本成長株ファンド	国内株式	同上
6	明治安田DC日本債券オープン	国内債券	低コスト指数ファンドとの競合
7	投資のソムリエ＜DC年金＞	バランス	成績・残高とも基準未達
8	三菱UFJ DCバランス・イノベーション	バランス	同上
9	三井住友・DC世界バランスファンド	バランス	同上

運用除外スケジュール

運用除外スケジュールは以下の通り

フェーズ	予定日	加入者のタスク
公表	5/15	―
同意書発送	6/3以降	書面またはWeb回答
回答期限	6/30	異議がある人は必ず「不同意」を提出
除外決定通知	7/15	結果を確認
新規買付停止	8/1	配分変更・スイッチング最終確認

運用除外の詳細は下記の記事でまとめております。

併せてご覧ください。

セゾン投信の“反論” 3つの論点

今回除外となる9本のうち、一番人気のあったと思われる「セゾン資産形成の達人ファンド」の運用会社であるセゾン投信が今回の除外について真っ向から反論しております。

＞＞【重要なお知らせ】「セゾン資産形成の達人ファンド」楽天証券iDeCo商品ラインアップ除外に関する当社見解

長いので要点をまとめると以下のとおりです。

・「長期運用に適したファンドを短期指標で評価するのは不当」

・ファンドの長期実績は設定来+303.27%／年率8.01% と堅調で、国内外評価機関でも連続受賞している。

・加入者3分の1超が不同意を表明すれば除外は撤回される――回答書で意思表明を と呼びかけ。

たしかにそのとおりという部分もあります。

セゾン投信としても「同分類平均を下回る運用成績」による除外というレッテルを貼られたくないってのも大きいのでしょうね。

優良ファンドとして人気のあった商品ですし、過去の成績も伴っているんですよ。

ここ数年はそこまでよくありませんが、長期で見ると年率8.01% と充分な成績です。

3分の2以上の同意が得られないと除外されない

今回の9ファンドの除外はあくまで楽天証券が提案した案に過ぎません。

利用者から3分の2以上の同意が得られないと除外されないんですよ。

ですからセゾン投信も反対をするように促しているのです。

ですから楽天証券iDeCoで「セゾン資産形成の達人ファンド」を利用してい方は、今回の除外に不服なら「除外に関する回答書」で異議を表明しましょう。

ただし、回答しない人は賛成したと扱われるとのことですからなかなかハードルは高そうですけどね。

「楽天×セゾン」対立の背景

おそらく今回の対立の背景には以下の点があると思われます。

楽天ブランドの商品が売りたい

まず大きいのがビジネス面の話でしょう。

楽天は低コストインデックスや自社ブランド“楽天・プラス”シリーズを拡充中です。

ですから商品入替の余地を作りたい思惑が考えられます。

このあたりの商品が売りたいようですし、今後も9ファンドを除外してあけた部分を楽天ブランドの商品が拡充されそうです。

新ラインアップ注目株	信託報酬（税込）	特徴
楽天・プラス・オールカントリー株式インデックス	0.0561%	全世界株式に一本で分散
楽天・プラス・S&P500インデックス	0.077%	米国大型株500社に連動
楽天・全米株式インデックス・ファンド	0.162％	小型株を含めて全米株に投資
楽天・プラス・NASDAQ-100インデックス	0.198%	米テック寄り100社に集中投資

運用哲学の相違

達人ファンドは“長期・国際分散・アクティブ”を掲げています。

短期リターン比較ではインデックスに見劣る局面も出てくるのは当然なんですよ。

iDeCoは本来、長期投資向けの優遇措置ですから、短期ではなく長期で考えるべきです。

しかし、楽天証券は直近の成績で「同分類平均を下回る運用成績」というレッテルを張って除外しようとしています。

それは揉めるでしょうって感じですね。

加入者保護

除外決定プロセスに“加入者投票”があるとはいえ、多くが無回答であるため、同意扱いになる慣行が問題視されている部分も大きいでしょう。

今回のセゾン投信の問題提起で利用者から3分の2以上の同意が得られるか注目です。

「セゾン資産形成の達人ファンド」持ち続ける？乗り換える？判断ポイント

それでは楽天証券で「セゾン資産形成の達人ファンド」を保有している方はどうすればよいのでしょう？

前述したように除外に反対なら「除外に関する回答書」で異議を表明しましょう。

しかし、それでも除外されてしまった場合も想定しておく必要があります。

選択肢は2つ

選択肢としては2つ考えられます。

・すでに購入済な部分は保有し続ける
・スイッチングして他のファンドに乗り換える

ポイントとなる点をまとめてみました

観点	継続保有	乗り換え
手数料	1.65％（税込）	0.057％～0.20％
運用哲学	厳選アクティブで超長期勝負	インデックスで市場平均を取りに行く
流動性	除外でも解約不可・純資産縮小は懸念	毎月拠出・分散投資が継続
将来性	35本制限下で再採用は難しい	制度・商品改定の恩恵を受けやすい