2020年の相場は新型コロナウィルスによる大暴落。
それに伴う各国の金融緩和による株価高騰で最高値を更新するなどかなり波乱な相場となりました。
それでは今後長い目で見るとどうなのか？
JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社（以下JPモルガン）が発表しましたのでご紹介しましょう。
JPモルガンが発表したのは今後10～15年のマクロ経済の見通しに基づき、60の資産クラスや投資戦略について期待リターン、想定ボラティリティ、相関係数を算出した年次レポートです。
あくまでも一金融機関の予想ではありますが、iDeCoやつみたてNISAなどの長期投資をする上でのアセットアロケーションやポートフォリオを考える際の参考になりそうですね。
今回はJPモルガンの超長期予想について見ていきます。
JPモルガンの超長期予想レポートのポイント
それでは順番に今回発表されたJPモルガンの超長期予想レポートの注目すべきポイントを見ていきましょう。
マクロ経済の見通し
まずはマクロ経済の見通しです。
今後10～15年間の世界成長率を2.4%と予想しています。
前回の予想と比較すると実質成長率の予想を小幅に引き上げる程度です。
出所：JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社「2021 Long-term Capital Market Assumptions」より
内訳を見ると昨年の予想と比較して日本と英国、スイスが0.4プラスとなっているのが注目です。
逆にインド、ロシア、韓国はマイナスとなっています。
それでも日本は他の国と比較すると成長予想は少ないんですけどね・・・
成長が大きいのはインドの6.9%、次いで中国の4.4%、トルコの3.1％となっています。新興国全体だと3.9%となっています。
先進国は1.6%ですから今後の成長は新興国が強いと予想されています。
この傾向は以前に発表されたJPモルガンが発表したのは今後10～15年のマクロ経済の見通しでも同じでしたね。
それでは主要資産で見るとどうでしょうか？
今回発表された60資産の期待リターンのうち、iDeCoやつみたてNISAで投資できるものをピックアップしてみてみましょう。
なお、長期見通しは為替ごとに期待リターンが異なっていますので円ベース、幾何で見ています。
株式の期待リターン
まずは株式の期待リターンです。
日本小型株式 5.40％
米国大型株式為替ヘッジなし 2.70%
米国小型株式為替ヘッジなし 3.20%
中国株式 為替ヘッジなし 6.1%
先進国株式為替ヘッジなし 3.50％
先進国株式為替ヘッジあり 3.40%
世界株式為替ヘッジなし 3.7%
世界株式為替ヘッジあり 3.6%
新興国株式為替ヘッジなし 5.8%
出所：JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社「2021 Long-term Capital Market Assumptions」より
債券の期待リターン
次は債券です。
先進国債券為替ヘッジあり 0.30%
先進国債券為替ヘッジなし 0.40%
先進国債券（除く日本）為替ヘッジあり 0.30%
先進国債券（除く日本）為替ヘッジあり 0.3%
新興国債券為替ヘッジあり 4.20%
新興国債券為替ヘッジなし 3.80%
出所：JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社「2021 Long-term Capital Market Assumptions」より
REIT他の期待リターン
次はREITやコモディティを見てみましょう。
米国REIT 為替ヘッジなし 5.1%
コモディティ 為替ヘッジなし 0.9%
コモディティ 為替ヘッジあり 1.3%
金 為替ヘッジなし 1.5%
出所：JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社「2021Long-term Capital Market Assumptions」より
日本（国内）REITや新興国REITの予想はなかったのが残念ですが、REIT自体の期待リターンは結構高めですね。
この数字だけをみると分散投資先としてはREITもありですね。
コモディティや金の予想は低めです。
このあたりまであえてiDeCoやつみたてNISAで分散する必要はなさそうですね。
主要資産間の相関係数
次に代表的な各アセット間の相関係数も見てみましょう。
相関係数とは２つの変数の間の相関（類似性の度合い）を示す統計学的な指標のことです。
投資に置き換えればその資産ごとの値動きがどれくらい近いかを表します。
１に近ければ近いほど動きが似ているってことです。
分散投資をするなら動きが近くないほうが効果があります。
分散投資をするなら意識をしておきたい数字ですね。
相関係数について詳しくは下記の記事を御覧ください。
なお、数値の出所はすべてJPモルガン・アセット・マネジメント株式会社「2021 Long-term Capital Market Assumptions」よりです。
国内株式（大型株式）
世界株式（除く日本） 為替ヘッジなし 0.86
新興国株式 0.74
国内債券 -0.33
先進国債券 為替ヘッジなし 0.57
新興国債券 為替ヘッジなし 0.71
国内株式は国内債券だけ負の相関となっています。（逆の動きをするってことですから分散投資に大きな意味があります）
先進国株式や世界株式とは当然のことながら相関係数も高くなっていますね。
先進国株式（除く日本）為替ヘッジなし
新興国株式 0.87
国内債券 -0.29
先進国債券 為替ヘッジなし 0.67
新興国債券 為替ヘッジなし 0.80
こちらも国内債券だけ負の相関となっています。
新興国株式や新興国債券とはかなり相関係数高いですね。
新興国株式
国内債券 -0.05
先進国債券 0.59
こちらも同じく国内債券が少しだけですが負の相関となっています。
国内債券
先進国債券 -0.18
新興国債券 -0.25
国内債券はすべてマイナス相関となっていますね。分散投資には意味があるということです。
先進国債券
新興国株式 0.59
新興国債券 0.79
先進国債券も同じような傾向ですね。
まとめ
今回は「JPモルガンが60資産の期待リターン超長期予想を発表。米国株より日本株が期待リターンが高いぞ」と題してJPモルガンの期待リターン超長期予想を見てきました。
このような長期予想はなかなか無料で出回ることは少ないですから是非参考にしたいこところです。
また、注目すべきは大人気となっている米国株の将来見通しがあまり高くないことです。
逆に人気が低くなっている国内株、新興国株の期待リターンが高いんですね。
特にiDeCoやつみたてNISAなど長期投資を考えている方は参考にしてみてください。
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順番に見ていきましょう。
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