改悪続きの楽天経済圏。楽天グループの決算は厳しいのか？分析してみた。

楽天経済圏の改悪が止まりません。

個人的にもここ1年で楽天経済圏の利用頻度はかなり減っています。

楽天プレミアムカードを解約して、三井住友ゴールドカード（NL)に移行したり、楽天市場の利用がかなり減りPayPayモールの利用が増えています。

そこで気になるのがなぜこんなに楽天経済圏は改悪続きなのかということ。

釣った魚に餌を与えないという作戦なのか、それとも資金繰りが厳しいからなのか・・・

今回はそんな楽天グループの決算書を分析してみました。

過去1年で楽天経済圏がどれだけ改悪したか

まずは楽天経済圏でどれだけ改悪されているのかを確認してみましょう。

これここ１年の話なんですよ。恐ろしい・・・

今回は個人的に大きいかな？と感じたものだけ掲載していますが、これ以外にも楽天SPUなど細かいことを上げればキリがないほど改悪があったんですよ。

2021年4月：楽天ゴールドカードの改悪

まずは2021年4月からの楽天ゴールドカードの改悪です。

楽天ゴールドカードは楽天SPU（スーパーポイントアップ）で+4倍になる特典があり、それなりに楽天市場を使う人なら年会費（2,220円）を簡単ペイできるお得なクレジットカードでした。

しかし、誕生日付きを除いて通常の楽天カードと同様の楽天SPU条件となってしまったことで価値が激減したのです。

私は解約しましたが、楽天プレミアムカードが新型コロナで海外旅行ができなく価値が激減したことによる差別化でゴールドカードの価値を下げたのではと予想もありましたね。

詳しくはこちらの記事を御覧ください。

2021年6月：楽天カードの公共料金ポイント大幅ダウン

次は2021年6月の楽天カードの公共料金ポイントの大幅ダウンです。

公共料金(電気、ガス、水道)、税金(国税、都道府県税など)、国民年金保険料、Yahoo!公金支払いの支払いに対してのポイントが以下のように変更となりました。

税金や年金などを含めた公共料金が今まで楽天ポイントが1%貯まっていたものが0.2%と大幅ダウンとなったのです。

個人的にこの件はとても大きく楽天カードの使用頻度がかなり減りましたね。

詳しくはこちらの記事を御覧ください。

2021年8月：楽天銀行＋楽天証券のハッピープログラムの付与ポイント

次は2021年8月からの楽天銀行＋楽天証券ハッピープログラムの付与ポイントです。

以下のように変更となったのです。

出典：楽天銀行　ハッピープログラムの対象、楽天証券でのお取引（投資信託分）の進呈ポイントの変更に関するお知らせ　より

残高10万円ごとに4ポイントだったのが残高10万円ごとに3〜10ポイント（一部銘柄は対象外）となりました。

これだけ聞くと改悪ではなく改善な感じもしますが、中身を見ると多くの方はマイナスに働くのです。

下記のような利用者の多い人気銘柄のポイントが3ポイントに下げられたんですよ。

またポイントつかない一部対象外銘柄も設定されております。

詳しくはこちらの記事を御覧ください。

2022年2月：楽天銀行＋freeeのデータ連携終了

クラウド会計のfreeeとのデータ連携も2022年2月24日で終了とのこと。

これは楽天銀行というよりもfreeeの改悪ですが、両社のユーザーとも不便な状況となってしまいますね。

表向きは「契約満了」と説明するが、両者で再契約できなかったのが実態のようだ。データ連携で利便性が高まる一方で、接続を巡ってせめぎ合いが起き、利用者にしわ寄せがいく形となった。

出典：日経新聞　1月24日　freeeと楽天銀行、API巡り溝　提携終了で利用者に負担

詳しくはこちらの記事を御覧ください。

2022年4月：楽天銀行＋楽天証券のハッピープログラムの付与ポイント

次も楽天銀行＋楽天証券ハッピープログラムの付与ポイントです。

前述したように2021年8月に変更したばかりなのに2022年4月からさらに大きく改悪されました。

今まで残高10万円ごとに付与されていたのですが、それが終了して以下の金額に達した時点でポイントが進呈される形となります。

出典：楽天証券　【楽天銀行・ハッピープログラム】ポイント進呈条件の変更に関するお知らせ　より

保有している間は常にポイントが付いていたものが、残高に達したときに１回だけの付与となりますのでかなりの改悪となります。

また、ポイント進呈の対象となる該当残高を2022年4月末以降にはじめて達成した場合のみのポイント進呈となりますのですでに2,000万円以上保有している方はまったくポイントがもらえないという・・・

詳しくはこちらの記事を御覧ください。

2022年4月：楽天銀行＋楽天証券のマネーブリッジ普通預金の金利

楽天証券と楽天銀行を紐付けした（マネーブリッジ）の金利の改悪です。

2022年7月：楽天SPUの条件変更

具体的には以下のように変更となります。

2022年7月：楽天銀行+楽天カード SPU月間獲得上限ポイント数

もう一つ合わせて改悪されています。

ダイヤモンド会員なら15,000ポイントです

それが全会員ランク一律 5,000ポイントと大きく下げられました。

5,000ポイントを1％の還元でクリアしようとすると500,000円の買い物が必要ですからそれほど超える方はおおくないでしょうが、ヘビーユーザーには痛い変更ですね。

ちなみにダイヤモンド会員はたいそうな名前がついていますが、なるのは難しくありません。

2022年9月：楽天カードでの投信積立

楽天カードの投信積立も改悪されます。

出典：楽天証券　2022年4月以降の新サービス開始および各種ポイントサービス等見直しについて　より

今まで楽天カードのクレジット決済で投資信託積立をする場合には1%のポイント還元が行われていました。

それが上記のように変更されます。

信託報酬のうち楽天証券が受け取る手数料が年率0.4%(税込）以上のものは現状維持の1%（100円につき1ポイント）のポイント還元

それ以外の年率0.4%(税込）未満のものは0.2%還元（500円につき1ポイント）のポイント還元と大幅に改悪となります。

詳しくはこちらの記事を御覧ください。

楽天グループの経営成績、財務状況は厳しいのか？

これだけ改悪が続くとなにかしら楽天グループの経営成績や財務状況に変化が生じてると考えるのが普通でしょう。

そこで今回は楽天グループの決算書（2021年度第3四半期）を分析してその辺りを確認してみたいと思います。

2021年度第3四半期売上収益

まずは売上収益です。

売上収益ってあまり聞き慣れない方もみえるかもしれませんが、売上高が総額表示であることに対して純額表示なのが売上収益です。

今後は売上収益で表記する企業が増えると言われていますので覚えておいても良いかもしれませんね。

楽天グループは売上収益として開示しています。

※スマートフォンの方はスクロールしてお読みください。

出所：楽天グループ株式会社「2021年12月期第3四半期決算短信」より

売上収益は前年比15.4%と順調に増加しています。

2021年度第3四半期営業損失

問題はここからです。

まず営業利益（損失）は以下のとおりとなっています。

※スマートフォンの方はスクロールしてお読みください。

出所：楽天グループ株式会社「2021年12月期第3四半期決算短信」より

前年の時点から営業利益はマイナスとなっていましたが、さらに悪化した形となっています。

2021年度第3四半期四半期損失

次に四半期利益（損失）です。

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出所：楽天グループ株式会社「2021年12月期第3四半期決算短信」より

こちらも前年の時点でマイナスでしたが、さらに悪化しています。

セグメント概況

それではどうしてこれだけの損失がでているのかセグメントごとに見てみましょう。

※スマートフォンの方はスクロールしてお読みください。

出所：楽天グループ株式会社「2021年12月期第3四半期決算短信」より

これは一目瞭然ですね。モバイルが大きく足を引っ張っている形です。

理由は具体的に書かれていました。

モバイルにおいては、順調に顧客獲得が進捗する中、通信料金を１年間無料とするキャンペーン期間の終了に伴い、一部のユーザーの通信料収入が順次計上され始めた一方、自社ネットワークエリア拡大の前倒しに伴い、 減価償却費等のネットワーク関連費用が増加しています。 この結果、モバイルセグメントにおける売上収益は162,208百万円（前年同期比26.5％増）となりましたが、モバイルにおける自社基地局設置等の先行投資が継続中のため、セグメント損失は302,519百万円（前年同期は 150,682百万円の損失）となりました。
出所：楽天グループ株式会社「2021年12月期第3四半期決算短信」より

楽天モバイルの基地局設置の先行投資が影響して大きなマイナスとなっているのです。

これだけマイナスとなっていれば当然他の部門に影響がでて改悪となっても不思議ではないかもしれません。

2021年度第3四半期営業活動によるキャッシュフロー

次にキャッシュフローを見ていきます。

企業を運営していく上でキャシュフローがもっとも大事なんですよ。

極論から言えば万年大赤字でもお金さえ回れば倒産しません。

まず本業で上手くお金が回っているかを示す営業活動によるキャッシュフローから見てみましょう。

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出所：楽天グループ株式会社「2021年12月期第3四半期決算短信」より

赤字幅が増えていることもあり、営業キャッシュフローも減っていますね。

ただし、大幅にプラスとなっており、営業活動によるキャッシュフローは問題なく本業ではお金は問題なく回っているってことがわかります。

2021年度第3四半期投資活動によるキャッシュフロー

次は投資活動によるキャッシュフローです。

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出所：楽天グループ株式会社「2021年12月期第3四半期決算短信」より

前年よりも投資活動によるキャッシュフローでは前年より大きくマイナス幅を広げています。

投資活動のキャッシュフローは将来への布石ですからマイナスは悪いことではないんですよ。

むしろ、ここがプラスの企業よりもマイナスの企業のほうが将来への投資をしているということですから今後に期待が持てるのです。

2021年度第3四半期財務活動によるキャッシュフロー

次は財務活動によるキャッシュフローです。

※スマートフォンの方はスクロールしてお読みください。

出所：楽天グループ株式会社「2021年12月期第3四半期決算短信」より

財務活動によるキャッシュフローは前期比較でかなり増えています。

主な要因としては借入金を増やしたことですね。

あとは資本性金融商品の発行による収入というのも大きくなっています。

フリーキャッシュフローはマイナス

今まで見てきたように楽天グループの現在のキャッシュフローは本業で利益を出しつつ、財務活動でお金を集め、それを投資に回しているという状況です。

本業でお金が回っていますし、大きな投資活動もしているのにお金が回っているわけですから、倒産してしまうような大きな問題は想定しずらいです。

ただし、投資活動によるキャッシュフローと営業活動によるキャッシュフローを合計したフリーキャッシュフローがマイナスとなっており、ちょっと身の丈にあっていないレベルで投資をしていることがわかりますのであまり良い状況とは言えないですね。

つまり、本業で稼いだお金を原資として投資をしているわけではないのです。

当然、背伸びしてビジネスを回しているわけですからうまく行っているときには大きな成長となります。

しかし、なにか問題があれば大きなダメージを受けてしまいやすいのです。

楽天グループは今まで背伸びした投資をしていませんでしたが、楽天モバイルによってその原則が覆ってしまっている感があります。

現状はお金の調達が出来ていますので問題ありませんが、その供給が止まった時に大きな問題となってしまう可能性があります。

ちょっとその辺りが心配ですね。

ソフトバンクは昔から同様な傾向があるんですけどね・・・

まとめ

今回は「改悪続きの楽天経済圏。楽天グループの決算は厳しいのか？分析してみた。」と題してあまりに楽天経済圏で改悪が続くので楽天グループの決算書を確認してみました。

結論としてはすぐにどうこうなるレベルではありませんが、身の丈にあっていない投資をしており、赤字幅が広がったあまり良い状況とは言えないということ。

予想された通りやはり楽天モバイルの先行投資が足を引っ張っている感じですね。

改悪が続くのも納得という結果です。

ただし、赤字の主な理由は先行投資でネガティブな話でもありません。

足を引っ張っている楽天モバイルの先行投資が落ち着いた時にどうなるかが注目ですね。

なお、決算書や四季報はどのように読めばよいのかわからない方はこちらの記事をどうぞ。

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